大宗商品漲價超過70% 可以財稅政策為企業(yè)紓壓

部分大宗商品價格自去年以來的持續(xù)上漲引發(fā)了廣泛關(guān)注，此輪大宗商品價格上漲有何特點?上漲的原因和持續(xù)性怎樣?對此，企業(yè)如何應(yīng)對?6月10日于中國宏觀經(jīng)濟論壇(CMF)宏觀經(jīng)濟熱點問題研討會(第27期)上發(fā)布的CMF中國宏觀經(jīng)濟專題報告一一做出回應(yīng)。

對疫情前變化趨勢的回歸

從去年4月份到今年4月份，大宗商品價格指數(shù)已上漲超過70%，食品類、工業(yè)原料、農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源等價格均有上漲。“本輪大宗商品價格上漲迅速、涉及面廣，從長期軌跡看是對疫情前變化趨勢的回歸。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長、CMF主要成員于春海教授代表課題組作報告時指出，從更長的趨勢和時間樣本中去觀察，會發(fā)現(xiàn)當前大宗商品價格的變化主要是對疫情前變動趨勢的回歸。如果把疫情沖擊帶來的短期異動平滑處理后，會看到2020年以來的變化與此前的變化趨勢并沒有明顯不同。僅僅看今年以來的變化，在變動幅度上與疫情前相比也沒有太明顯的差異。

在價格指數(shù)之外，再看具體的價格水平。于春海介紹道，無論是能源價格、貴金屬價格還是基礎(chǔ)金屬價格，總體上都沒有超過2008年國際金融危機以來的高點。能源價格基本延續(xù)了過去的波動特征。貴金屬價格的上漲相對較快，不僅延續(xù)了疫情前的上漲趨勢，還疊加了疫情沖擊之下的避險動機及流動性支持下的投機行為。

就推漲價格的原因，報告指出，當前各國經(jīng)濟重啟和修復(fù)期的需求回升尚不足以帶動大宗商品價格如此全面迅速地回歸，“跨國疫情動態(tài)差異帶來的供求錯配、長期的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整趨勢、歐美主要經(jīng)濟體財政政策定位的轉(zhuǎn)變等諸多因素的相互疊加，共同推動了大宗商品價格的上漲”。

從總體經(jīng)濟狀況來看，主要發(fā)達經(jīng)濟體的產(chǎn)出、就業(yè)等關(guān)鍵性經(jīng)濟指標沒有恢復(fù)到疫情前的狀況，疫情的損傷還沒有得到完全的修復(fù)。如驅(qū)動能源價格上漲的不僅僅是需求回升，還有與正常時期相比有較大程度收縮的供給。

從疫情發(fā)展的角度看，今年以來疫苗分配的兩極分化，使疫情的地域分布發(fā)生了明顯變化。發(fā)達國家經(jīng)濟體的疫情得到有效控制，但新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的疫情在加速惡化。發(fā)達經(jīng)濟體主要是大宗商品的需求方，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體主要是大宗商品的供給方，因大宗商品的供給增長還面臨著強約束，整體來看，大宗商品供求層面可能會出現(xiàn)錯配。

主要經(jīng)濟體財政政策定位的轉(zhuǎn)向也在對大宗商品的需求結(jié)構(gòu)乃至其價格走勢產(chǎn)生長期趨勢性的影響。疫情期間，財政政策的定位更多是救助和維持，隨著疫情的緩解，主要經(jīng)濟體的財政政策開始出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向。

對消費價格的傳導(dǎo)尚未全面顯現(xiàn)

于春海認為，當前大宗商品價格上漲對消費價格的全面影響還沒有全面顯現(xiàn)。目前的影響除已經(jīng)對企業(yè)生產(chǎn)成本帶來明顯沖擊外，對消費價格的傳導(dǎo)主要集中在直接的能源消費渠道。

與歐美的情況類似，目前大宗商品價格上漲對中國通脹的壓力還沒有全面地體現(xiàn)，主要是下游工業(yè)企業(yè)承擔比較大的成本上升壓力，消費價格指數(shù)還處于相對低位。但經(jīng)歷疫情沖擊和過去一年左右的艱難度日，很多企業(yè)事實上已經(jīng)沒有能力承擔進一步的成本沖擊以及由此帶來的虧損壓力。同時，大量集中在下游消費品制造領(lǐng)域的中小企業(yè)，抵抗成本沖擊的能力較弱，需要進一步向下轉(zhuǎn)嫁成本。一旦出現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)嫁，就會帶來最終消費價格的大幅攀升，同樣會對家庭消費產(chǎn)生巨大沖擊，彼時家庭消費需求的復(fù)蘇乃至整體經(jīng)濟復(fù)蘇過程可能就會受阻。

針對當前大宗商品價格上漲帶來的困境，報告提出了三個方面的政策建議：

一是面對成本上升壓力及其帶來的通脹壓力，一般意義上的貨幣政策的作用不大，簡單地退出貨幣寬松政策也不能解決問題，需要更多考慮如何在上中下游企業(yè)、生產(chǎn)者和需求者之間合理地分擔成本。

二是要對沖和緩解特定行業(yè)和企業(yè)的成本上升壓力。下游消費品制造企業(yè)面臨比較大的成本上升壓力，且相關(guān)研究表明，這類企業(yè)對稅費成本也非常敏感，需要在大宗商品漲價所導(dǎo)致的成本上升壓力之下，通過政策對沖緩解其他費用的成本，進而緩解整體的成本上升壓力。

三是成本和價格的大幅度上升還會給企業(yè)帶來流動性問題，需要提高對特定行業(yè)、特定企業(yè)的資金支持，緩解其資金壓力。此時貨幣政策能夠發(fā)揮作用的空間相對較小，更多還應(yīng)在財政層面發(fā)揮其成本分擔、對沖和緩解的功能。

關(guān)鍵詞： 大宗 商品 漲價 財稅政策