應(yīng)充分重視大宗商品的金融屬性 嚴(yán)禁投機(jī)炒作

大宗商品兼具商品與金融投資屬性，其價(jià)格必然具有波動(dòng)性。但作為產(chǎn)業(yè)需求的商品，其價(jià)格波動(dòng)必然影響生產(chǎn)成本，并加大生產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)控成本。因此，充分重視大宗商品的金融屬性，加強(qiáng)對(duì)全球市場(chǎng)的分析，提前布局，無論是對(duì)于國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃，還是企業(yè)生產(chǎn)和發(fā)展，都極為關(guān)鍵。

近日，國(guó)家發(fā)展改革委召開新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)言人指出，當(dāng)前市場(chǎng)投機(jī)炒作開始降溫，部分大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了不同程度回落。發(fā)改委下一步將密切監(jiān)測(cè)市場(chǎng)和價(jià)格變化，多渠道開源節(jié)流促進(jìn)供需保持動(dòng)態(tài)平衡，加大期現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管力度。

2021年以來，包括銅和原油在內(nèi)的多種原材料等大宗商品價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，涉及到塑料制品、輪胎和家用電器等多個(gè)行業(yè)。堅(jiān)決遏制大宗商品金融化炒作的呼聲不斷。與此同時(shí)，發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門迅速行動(dòng)，多措并舉，如加強(qiáng)供需雙向調(diào)節(jié)、開展大宗商品市場(chǎng)監(jiān)管并約談重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)及協(xié)會(huì)、紓解市場(chǎng)主體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難等。目前市場(chǎng)投機(jī)炒作開始降溫，部分大宗商品，比如鐵礦石、鋼材、銅等商品價(jià)格出現(xiàn)了不同程度回落。

大宗商品包括3個(gè)類別，即能源商品、基礎(chǔ)原材料和農(nóng)副產(chǎn)品，如原油、有色金屬、鋼鐵、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石等。如何看待大宗商品投機(jī)炒作?筆者認(rèn)為，對(duì)于大宗商品投機(jī)炒作，應(yīng)多角度分析。首先要認(rèn)識(shí)到大宗商品市場(chǎng)的基本屬性，其不但具有商品屬性可大批量買賣，同時(shí)也具備投資金融屬性。在金融投資市場(chǎng)，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎(chǔ)原材料的商品。大宗商品天然具備雙重市場(chǎng)供求關(guān)系，其一是產(chǎn)業(yè)鏈上的商品供求關(guān)系，其二是金融投資市場(chǎng)上的投資需求關(guān)系。

正視大宗商品的金融屬性，加強(qiáng)大宗商品金融市場(chǎng)的規(guī)范與法治建設(shè)是必然途徑。對(duì)于大宗商品價(jià)格瘋漲現(xiàn)象，此前證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人就表示，將進(jìn)一步落實(shí)“建制度，不干預(yù)，零容忍”九字方針，配合推動(dòng)《期貨法》出臺(tái)，完善大宗商品期貨監(jiān)管和風(fēng)控制度。不久前《中華人民共和國(guó)期貨法(草案)》(以下簡(jiǎn)稱“草案”)征求意見結(jié)束。值得注意的是，草案明確了期貨市場(chǎng)操縱行為的類型，并大幅度提高行政罰沒款金額，最高罰款金額從違法所得五倍提升至十倍，增加了期貨市場(chǎng)違法違規(guī)成本，此舉或?qū)?duì)大宗商品價(jià)格投機(jī)炒作起到一定震懾作用。

對(duì)于具有金融屬性的大宗商品，從投資價(jià)值或避險(xiǎn)等金融市場(chǎng)需求加以分析，也是一個(gè)關(guān)鍵的角度。隨著疫情相對(duì)好轉(zhuǎn)，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的預(yù)期，大宗商品市場(chǎng)需求加大，為對(duì)沖貨幣貶值，一些投資機(jī)構(gòu)加大對(duì)大宗商品投資也是正常的市場(chǎng)預(yù)期。提前預(yù)警這種金融市場(chǎng)需求與行為，以引導(dǎo)生產(chǎn)企業(yè)提前布局，或更為理性。合理引導(dǎo)規(guī)范對(duì)大宗商品的投資需求，嚴(yán)厲打擊炒作，厘清正常投資與投機(jī)炒作的區(qū)別是關(guān)鍵。

我國(guó)是工業(yè)制造大國(guó)，原油、銅、鐵礦石等大宗商品對(duì)外依存度高。從某種程度上來說，大宗商品市場(chǎng)本質(zhì)上是一個(gè)全球性市場(chǎng)，而且國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)具有一定的關(guān)聯(lián)性，全球金融市場(chǎng)趨勢(shì)與資本動(dòng)向都深刻影響著國(guó)內(nèi)外大宗商品市場(chǎng)。上半年全球大宗商品市場(chǎng)上漲，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大宗商品價(jià)格也呈上漲趨勢(shì)。當(dāng)前，由于美元貨幣政策收緊、加息預(yù)期明顯，美元走強(qiáng)，大宗商品價(jià)格下跌。

有機(jī)構(gòu)分析，回顧這一輪大宗商品牛市，此次上漲除了具備歷次大宗商品市場(chǎng)上漲的普遍原因，即后疫情時(shí)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求、產(chǎn)能回復(fù)、需求拉動(dòng)以及供給端的收縮外，美元下行也起了關(guān)鍵作用。

大宗商品兼具商品與金融投資屬性，其價(jià)格必然具有波動(dòng)性。但作為產(chǎn)業(yè)需求的商品，其價(jià)格波動(dòng)必然影響生產(chǎn)成本，并加大生產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)控成本。因此，充分重視大宗商品的金融屬性，加強(qiáng)對(duì)全球市場(chǎng)的分析，提前布局，無論是對(duì)于國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃，還是企業(yè)生產(chǎn)和發(fā)展，都極為關(guān)鍵。

國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局近日宣布，將于近期分批投放銅、鋁、鋅等國(guó)家儲(chǔ)備。17日，發(fā)改委發(fā)布《重要商品和服務(wù)價(jià)格指數(shù)行為管理辦法(試行)》，并將于今年8月1日施行。這對(duì)于規(guī)范價(jià)格指數(shù)市場(chǎng)的健康運(yùn)行，合理引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，也將對(duì)大宗商品市場(chǎng)價(jià)格起到一定的引導(dǎo)作用。對(duì)于國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)，加強(qiáng)供需管理與行政引導(dǎo)以及法治規(guī)范等是一個(gè)方面，但充分重視大宗商品的金融屬性以及全球化的市場(chǎng)屬性，更是一種長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性思維，也將有利于爭(zhēng)取發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。

關(guān)鍵詞： 大宗商品 金融 屬性 規(guī)范