“集成電路半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)開(kāi)始走下坡路”？芯片行業(yè)向左還是向右？

對(duì)于全球范圍內(nèi)集成電路半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，目前仿佛走到了一個(gè)十字路口。市場(chǎng)彌漫著各種各樣不同的聲音，讓很多投資者陷入了迷茫。從以下三個(gè)方面可以看出其中的分歧和焦慮。

第一，美國(guó)通過(guò)了《芯片與科學(xué)法案》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《芯片法案》)，但美國(guó)股市的芯片股卻反遭集體大跌。

共有 1054 頁(yè)的《芯片法案》主要涵蓋兩個(gè)方面：一是向半導(dǎo)體行業(yè)提供約527億美元的資金支持，以鼓勵(lì)企業(yè)在美國(guó)研發(fā)和制造芯片，以及為企業(yè)提供25%的投資稅抵免;二是在未來(lái)幾年提供約2000億美元的科研經(jīng)費(fèi)支持，主要用于人工智能、機(jī)器人技術(shù)、量子計(jì)算等前沿科技領(lǐng)域。按理說(shuō)這一法案對(duì)于美國(guó)芯片企業(yè)來(lái)說(shuō)是利好，特別是頂尖企業(yè)英特爾和高通，但在《芯片法案》通過(guò)的當(dāng)天，拉姆研究、邁威爾科技、應(yīng)用材料下跌超過(guò)7%，格芯、ASML下跌超5%，英偉達(dá)跌3.97%。

為什么出利好還跌，因?yàn)槭袌?chǎng)變小了?！缎酒ò浮酚幸粋€(gè)比較重要的規(guī)定，就是限制頂尖技術(shù)輸出，比如限制14納米以下芯片技術(shù)輸出，這樣一來(lái)雖然卡了不少追趕者的脖子，但也讓很多美國(guó)頂尖科技企業(yè)丟掉了市場(chǎng)，不得不在美國(guó)本土集體“內(nèi)卷”。也就是說(shuō)，《芯片法案》可謂是一把雙刃劍，在扼制市場(chǎng)空間的同時(shí)，其實(shí)也扼殺了技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)，延緩了行業(yè)整體進(jìn)步的步伐。

第二，在各行各業(yè)特別是電動(dòng)智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)依舊“缺芯”的情況下，市場(chǎng)卻出現(xiàn)了“集成電路半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)開(kāi)始走下坡路”的聲音。最近有消息稱(chēng)，由于微軟、谷歌等半導(dǎo)體需求企業(yè)前期存儲(chǔ)芯片庫(kù)存較為充足，加之全球經(jīng)濟(jì)不景氣，預(yù)計(jì)將減少半導(dǎo)體產(chǎn)品采購(gòu)，市場(chǎng)預(yù)期也較為悲觀，認(rèn)為半導(dǎo)體行業(yè)開(kāi)始迎來(lái)10年來(lái)最?lèi)毫拥木置?。?月以來(lái)，市場(chǎng)端陸續(xù)傳出半導(dǎo)體供應(yīng)鏈大幅“砍單”的消息，涉及三星、LG、戴爾、臺(tái)積電等頭部大廠，覆蓋了驅(qū)動(dòng)IC、TDDI(觸控與顯示驅(qū)動(dòng)器集成)、PMIC(集成電源管理電路)、MCU(微型控制器)等關(guān)鍵芯片與元件。這其實(shí)也很好地解釋了第一個(gè)問(wèn)題，即如果美國(guó)在高端技術(shù)限制輸出，下游的市場(chǎng)需求可能會(huì)萎縮，反過(guò)來(lái)就會(huì)影響整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的景氣度。

第三，上周中芯國(guó)際交出了一份“創(chuàng)紀(jì)錄”的半年報(bào)。中芯國(guó)際第二季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入19.03億美元，環(huán)比增長(zhǎng)3.3%、同比增長(zhǎng)41.6%;實(shí)現(xiàn)毛利7.51億美元，環(huán)比持平、同比增長(zhǎng)85.3%。按理來(lái)說(shuō)這份半年報(bào)是很不錯(cuò)的，但有市場(chǎng)人士指出，公司歸母凈利潤(rùn)5.14億美元，同比減少25.22%，剔除第二季度新工廠試經(jīng)營(yíng)相關(guān)開(kāi)支增加，及新冠疫情防控成本增加使得公司經(jīng)營(yíng)開(kāi)支增加以外，市場(chǎng)需求下降將影響中芯國(guó)際未來(lái)的市場(chǎng)估值。

這一憂(yōu)慮其實(shí)也是中芯國(guó)際在第三季度展望中透露出的擔(dān)憂(yōu)，其預(yù)計(jì)季度收入環(huán)比增長(zhǎng)0%至2%，毛利率介于38%至40%的范圍內(nèi)。公司在報(bào)告中指出，“(半導(dǎo)體行業(yè))這一輪周期調(diào)整至少要持續(xù)到明年上半年”。作為行業(yè)排名前三的企業(yè)，中芯國(guó)際的觀點(diǎn)或許比較有代表性。

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